1. 经济增长因子： -0.82（恶化）
2. 通货膨胀因子： +0.91（恶化 - 对资产价格而言高通胀是负面）
3. 流动性因子： -0.45（收紧）
4. 风险偏好因子： -0.78（极度悲观）
5. 政策空间因子： -0.67（受限）
6. 综合宏观评分：-0.60（系统启动以来最低值）
“全负。”张浩的声音有些发飘，“所有因子，历史上第一次……全部转负。”
沈清如从研究台走了过来，手里拿着几份刚打印出来的报告。她的脸色比平时更苍白，但眼神依旧锐利。
“不止是数据转负，”她将一份国际能源署（IEA）的报告摘要放在陈默面前，“关键是逻辑链条变了。以前我们担心的是‘通缩式衰退’——需求崩塌导致物价下跌，央行可以放心救市。但现在，油价和粮食价格推动的是‘成本推动型通胀’，经济在放缓，物价却在飞涨。这意味着……”
“意味着各国央行，包括美联储和中国央行，救市的手脚被捆住了。”陈默接上了她的话，声音低沉。
他看向屏幕，原油价格此刻跳到了140.50美元。一条彭博快讯滑过底部：“高盛上调原油目标价至200美元/桶，称‘超级周期’远未结束。”
“200美元……”王涛喃喃道，“那会是什么景象？”
“景象就是，”沈清如调出另一张图表，上面是上世纪70年代美国滞胀时期的资产表现，“股票年化回报-2%，债券-1%，现金（考虑通胀）实际回报-5%以上。没有任何单一资产能提供正收益，多元化失效，唯一能略微保值的可能是……实物资产，比如黄金，或者土地。但我们也买不了。”
交易室里的空气又沉重了几分。
就在这时，赵峰推开交易室的门走了进来。他看起来风尘仆仆，西装外套搭在手臂上，领带松开了些。他显然也看到了屏幕上的油价，脚步顿了顿，然后径直走向陈默。
“陈总，我们需要谈谈。”他的声音不大，但足够让周围的人听见。
陈默转过身：“谈什么？”
“谈我们的策略。”赵峰的目光扫过屏幕上那些刺眼的红色，“油价飙升，通胀高企，这确实是风险。但市场已经跌了55%，估值包含了多少悲观预期？如果我们现在继续一味防御，甚至进一步降仓，会不会犯下‘在底部过度悲观’的错误？”
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