2023年12月28日，星期四，上午八点。
深圳，默石资本，研究部。
沈清如比平时早到了四十分钟。她坐在工位上，面前是一杯还没动过的红茶，笔记本电脑的屏幕亮着，显示着证监会官网刚刚更新的统计数据——《2023年A股退市公司名单》。她一行一行地往下看，数字触目惊心。全年退市公司数量首次突破100家，达到112家，是去年的三倍，是前年的五倍。其中，财务造假被强制退市的占了一半，经营不善连续亏损退市的占了另一半，还有少数因股价低于面值、股东人数不足等交易类指标退市的。壳价值，真的归零了。
她想起2019年科创板刚开市的时候，自己在上交所的研讨会上说过一句话：“退市制度是注册制的出口。只有出口畅通，市场才能优胜劣汰。”四年后，出口终于畅通了。但代价是，无数散户的血汗钱打了水漂。
她端起红茶，喝了一口，已经凉了。她没有去倒热的，只是把杯子放在一边，继续看那份名单。她看到了几个熟悉的名字——有些是她在招股书里读到过的，有些是她曾经列入过“观察池”的，有些是她提醒过陈默“要小心”的。其中有一家，叫“华微新材料”，正是去年陈曦在表格里标红过、他们最终放弃的那家。它倒在财务造假上——虚增营收、虚增利润，被证监会立案调查，最终强制退市。她在那家公司名字旁边打了一个勾，写了一个字：避。
还有一家，叫“盛芯微电子”，就是2022年实控人清仓式减持的那家。它倒在经营不善上——核心客户流失，技术路线被淘汰，连续两年亏损，触发财务类退市指标。她也在名字旁边打了一个勾，写了一个字：避。
她翻到最后一页，看到了一行小字：“2023年，退市公司数量112家，退市率约2.5%，接近成熟市场水平。”她盯着那行字，沉默了很久。2.5%。美股的年均退市率大概是6%到8%。A股还有差距，但方向是对的。
陈默推门进来，手里端着两杯咖啡。他把一杯放在沈清如桌上，另一杯自己端着，在她对面坐下。“来这么早？”
“睡不着。想着退市名单出来了，想看看。”
陈默看了一眼她的屏幕。“112家？”
“112家。是去年的三倍。”
陈默沉默了几秒。“用了四年，A股终于有点像成熟市场了。”
沈清如点头。“但代价是，无数散户的血汗钱打了水漂。所以我们的工作，才更有
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